并购新规将为中国保险市场信用状况提供正能量

【编者按】惠誉评级认为，中国保监会放宽保险公司并购融资方式将对中国的保险市场信用状况产生正面的影响。新规在长期内将有助于提高市场整体效率——尤其在资金和成本管理方面。新规有可能使地方非寿险保险公司和外资保险公司获得更大利好。

中国保监会4月4日宣布，将允许包括外资保险公司在内的保险公司收购经营同类业务的保险公司。并购新规也允许投资人采取并购贷款等融资方式，但规模不能超过货币对价总额的50%。

新规于2014年6月1日生效后，具有稳健资本实力的保险公司将可以通过并购而非仅依靠自我增长扩大业务覆盖范围。目前，保险公司不允许收购一家在相同业务领域保险公司的股份。惠誉评级认为，允许收购同业的新规将为资本金充足的地方保险公司扩大地域范围提供更快的通道。

业务的不断增长和股票市场波动持续弱化了多家中国的保险公司的资本金水平。2013年，许多运营规模较小的非寿险公司的承保赤字上升，这主要由车险市场的激烈竞争导致。中国排名前三的非寿险公司的平均综合成本比例从前一年的95.4%上升至97.8%。惠誉预期资本金水平较薄弱、财务灵活性较低的保险公司将通过与大型保险集团合并缓解偿付能力的压力。

尽管外资保险公司在中国的保险市场参与程度较低，新规将为外资保险公司通过并购加速中国市场渗透率提供新的渠道。惠誉评级表示，外资保险公司可以收购某些自身缺乏竞争优势的产品线，或进入其市场占有率较低的某些国内省份。

扩大规模经济和进一步分散风险是外资保险公司参与并购交易的关键动力。尽管如此，惠誉认为通过并购进行扩张对于非寿险的外资保险公司而言更有意义，因为外资企业目前仍受到持有国内寿险公司不得超过50%股份的限制。外资保险公司在2013年仅占中国的非寿险市场1.3%的份额和寿险市场5.6%的份额。