每年最高省30%
在宏观经济稳定增长、国家支持力度加大以及人口结构、消费升级和城市化进程加快等因素的共同促进下，我国的保费收入将保持快速增长势头，同时投资环境也在不断改善，保险行业将保持平稳较快增长。但由于下半年不确定因素较多，因此下调3至6个月评级至“中性”。
寿险保费收入增长强劲
2008年1-5月全国保费收入为4599.27亿元，同比增长51.24%，增速比去年同期增加28.4个百分点。其中，寿险保费收入为3548.1亿元，同比增长达62.86%，远超过07年同期16.42%的增长速度；产险保费收入为同比增长21.87%，低于07年同期42.49%的增长速度。银保业务的快速扩展是寿险保费增长的重要推动力。一季度银保渠道实现保费收入919.72亿元，同比增长128.71%，占保险兼业代理机构总保费收入的72.96%。
中国人寿前五月累计保费收入为1514.97亿元，同比增长48.07%，其中五月份实现保费收入234.87亿元，同比增长82.32%，和四月份环比下降9.16%。中国平安(601318,股吧)前五月寿险保费收入445.17亿元，同比增长28.84%，其中五月份实现保费收入94.17亿元，同比增长34.88%，环比增长26.79%。太保寿险前五月实现保费收入328.46亿元，同比增长61.79%，其中五月份实现保费收入50.8亿元，同比增长42.94%，环比增长2.11%。
近期频发的自然灾害使居民的保险意识有一定提升。根据央行08年2季度城镇储户问卷调查，参加本期调查的49个城市中，有超过70%的城镇居民购买人寿保险意愿较上季度提高。在居民的支出选择中，认为购买人寿保险最合算的居民占比为7.5%，分别比上季度和上年同期提高1.7和2.3个百分点，是近两年的最高水平，也创下了单季最大涨幅。此外，随着股市震幅加大，资金或许会进一步回流至保险市场，预计08年行业保费的增长应高于07年25%的同比增幅。
赔付压力加大
今年频发的自然灾害使保险公司的赔付压力加大。截至3月14日，保险行业对年初雪灾的赔付约40亿元左右，本次雪灾预计赔付总额预计在60至85亿元之间，占07年保险业赔付支出总额2265亿元的2.43%至3.09%。由于本次雪灾的保险赔付主要集中在财产险，因此对目前占财险市场份额44%的人保财险影响最大。截至3月14日，人保财险支付雪灾理赔款已达21.2亿元，占到保险业全部赔款50%以上。预计人保财险的赔付总额不超过36亿元，对08年EPS的影响最大为0.18元。中国平安和中国太保(601601,股吧)的市场份额分别为10.74%和11.73%，预计赔付款不超过8.76亿元和9.57亿元，对08年EPS的影响最大为0.12元和0.08元。
地震和洪涝灾害使保险业赔付压力进一步加大。截至6月21日，保险业对四川地震已付赔款3.39亿元，其中，人身保险已赔付1.93亿元，财产保险已赔付1.46亿元。预计赔付总额将不超过雪灾的赔付金额。截至6月18日，共有20个省份发生洪涝灾害，全国农作物受灾面积246.4万公顷，成灾121.7万公顷，受灾人口4300万人，因灾死亡176人，失踪52人，倒塌房屋18.6万间，直接经济损失270亿元。
投资收益大幅下滑
07年资本市场的繁荣发展使保险资金投资收益率大幅提高。截至07年底，保险资金运用余额2.7万亿元，资金运用收益超过前五年的总和，达到2791.7亿元，资金运用的平均收益率为12.17%，其中超过80%的收益来源于投资。在已经实现的收益中，利息收入220.36亿元，占资金运用收益的7.9%；公允价值变动损益287.66亿元，占资金运用收益的10.3%；投资收益2283.71亿元，占资金运用收益的81.8%。
由于年初以来股市的大幅下跌，保险公司资金收益率大幅下滑。根据保监会公布数据，1-3月保险公司共实现资金运用收益311.3亿元，平均收益率仅为1.2%。上市保险公司二季度投资收益出现明显萎缩的可能性较大。根据上市保险公司一季报中公布的证券投资情况，中国人寿一季度末证券组合二季度截至6月23日市值缩水158.99亿元，下跌27.93%；同期中国平安和中国太保一季度证券组合市值缩水121.74亿元和49.08亿元，分别下跌25.37%和37.4%。
长期趋势未变
1、保费收入将保持快速增长。
我国保险业总保费收入从1999年的1393.2亿元增长至2007年的7035.8亿元，复合年均增长率为22.44% ；同期，寿险保费收入从872.1亿元增长至5038亿元，复合年均增长率达24.52%，比保险业总体水平高出2.08个百分点；财险保费收入从521.1亿元增长至1997.74亿元，复合年均增长率为18.28%。
虽然保险业经历了多年的快速增长，但目前仍处于初级发展阶段。2005年亚洲平均人寿保险深度和保险密度分别为5.2%和149.6美元/人，世界平均人寿保险深度和保险密度分别为4.3%和299.5美元/人。2007年，中国的人寿保险深度和人寿保险密度分别为2.04%和55.47美元，大大低于亚洲和世界平均水平。根据保险业发展“十一五”规划，到2010 年，全国保险业务收入争取比2005 年翻一番，突破1 万亿元。保险深度4%，保险密度750元。保险业<
