每年最高省30%
【编者按】作为首家公布三季报预告的保险股，中国人寿业绩并不如人意，业绩大幅下滑并且三季度单季出现大额亏损。由于三季度股债双雄，业内人士预计保险板块三季度业绩表现整体低迷，浮亏增加导致净资产下滑。虽然其余多家保险企业未公布业绩预告，但从目前市场的预期来看，行业整体业绩下滑将是大概率事件。
中国人寿率先报忧
上半年，中国人寿收入同比下滑2.86%，净利润同比下滑25.67%。三季度，公司业绩出现加速下滑态势。公开信息显示，中国人寿初步测算，预计前三季度归属于公司股东的净利润同比下降55%左右。
如果按此下滑幅度计算，中国人寿第三季度不仅交出“白卷”，并且还出现不小幅度的亏损。2011年前三季度中国人寿实现净利润167亿元，按今年同期下滑55%推算可知，今年前三季度净利润约为75亿元，其中第三季度公司亏损约21亿元。而去年同时，中国人寿还盈利38亿元之多。对于净利润下降的原因，中国人寿解释称，资本市场持续低位运行导致投资收益下降和资产减值损失增加。数据显示，今年上半年，中国人寿资产减值151亿元，同比增长了320%，总投资收益率降至2.83%。
从目前机构观点来看，中国人寿业绩下降幅度超出市场之前预期。安信证券首席分析师杨建海指出，中国人寿二季度单季净利润40亿元，提取的减值74亿元，3季度单季净利润21亿元，预计提取的减值达到约135亿元。从去年开始到今年三季报为止，预计公司共提取了约415亿元的减值准备，相当于公司中报权益类资产的25%，预计计提减值的过程应该接近尾声。由于公司计提减值幅度超出预期，杨建海将中国人寿2012年-2014年每股收益进行了下调，其中2012年每股收益从之前预计的0.52元下调至0.4元，调低幅度达到23%。
事实上，下调中国人寿盈利预测的券商并非安信证券一家，申银万国证券分析师孙婷也下调中国人寿全年净利润预测至126亿元，从之前预计同比增长17%调整至同比下滑31%。孙婷还表示，中国人寿9月保费收入累计同比降幅由上半年的5.17%缩窄至0.42%，其中9月单月个险新单大幅增长40%以上创年内新高。此外，银保首年保费大幅正增长，下半年将持续好转，由计提减值引发的单季亏损并不影响公司价值，维持对于中国人寿的推荐。
保险股业绩或整体下滑
业绩大幅下滑的中国人寿超出市场预期，其余三家保险企业也纷纷被业内人士看淡。平安证券分析师罗琦表示，第三季度大盘下行 6%，长期债券指数下行1%，受股债双熊影响，股债双杀使各公司的季度总投资收益和净资产浮亏均受到一定影响，利润修复速度较二季度放缓，净资产有所下降。预计保险板块三季报业绩表现低迷，虽然寿险行业保费增速趋稳，但并无明显回暖的迹象。
从今年中报来看，中国平安、新华保险、中国太保业绩纷纷出现明显下滑。其中中国太保表现较差，2011年全年业绩下滑近3%，今年上半年该股业绩同比下滑幅度高达54%，下滑幅度居上市保险股之首。此外，中国平安、新华保险净利润增速均回落至个位数级别。
由于行业整体低迷，业内人士对上述个股三季报表示看淡。孙婷分析认为，由于股市、债市三季度表现不佳，保险公司浮亏显著增加。简单测算，中国平安、中国太保和新华保险可供出售金融资产项下公允价值变动分别为76亿、43亿和6亿，相应季末浮亏增加至175亿、99亿和19亿，孙婷预计中国太保、新华保险三季度出现负增长的概率很大。
对于上述三股三季度业绩预测，招商证券分析师罗毅表示，中国平安去年三季度实现对深发展的并表处理一次性减少19.52亿元，业绩基数非常低，预计第三季度净利润同比大幅增长162%，累计增幅28%。预计新增浮亏52亿元，净资产较中期下降1.3%；此外，新华保险三季度保费增长乏力，整体负增长，九月份银保渠道上市新产品荣尚人生终身年金分红险，在当月尚未有明显的业绩表现。估计公司前三季度新华累计净利润10亿元，新增浮亏7亿元，净资产减少3.9%；最后，预计中国太保单季度净利润降幅缩小至8%，前三季度累计减少47%。预计第三季度新增浮亏22亿元，净资产较中期减少1.2%。
虽然还有多家上市保险企业未披露三季报，但从目前市场预期来看，保险行业整体三季报业绩或出现明显下滑。
