万能险利率逆势向下 突显“流动性陷阱”

    面对理财产品、货币市场基金来势汹汹的竞争，不思进取的万能险终于在2011年彻底边缘化，沦为稳健理财市场无足轻重的一份子。

　　万能险利率逆势向下

　　整个2011年，是稳健投资理财市场收益率节节走高的一年。这一年央行三次上调存款利率，1年期定期存款利率从2.75厘上升到最新的3.5厘，推动了稳健理财产品的收益率的节节攀升在银行体系下，即使是3个月甚至1个月的稳健理财产品，动辄也能给出5厘左右的收益率。而货币市场基金的7日年化收益率也从年初的3-4厘上升至年末的5厘以上水平。对于稳健理财投资者而言，2011年无疑是幸福的一年。

　　然而，对于那些同样出于稳健理财目的于数年前买入万能险产品的保险消费者，热闹却只能用来看看，与自己毫无关系。当银行理财产品、货币市场基金收益不断攀升时，万能险的结算收益却是整年原地踏步，甚至不降反升。如平安个人万能险将月度结算利率从年初的4厘下降至3.875厘；太平洋保险华彩人生万能险也从年初的4.05厘下降至4厘。

　　没有竞争，万能险疲软

　　曾几何时，万能险是各家保险公司竞争最激烈的品种。比如2008年，多家保险公司争相以高结算利率吸引保险消费者，当时高的保险公司可以给出近6厘的结算回报，较其他公司高出差不多1厘的水平。

　　但是，2011年，各大保险公司却是有些握手言和的味道。大家“不约而同”的将万能险的结算利率设定在4厘上下的水平。也许，也正是这种“默契”，使得众多保险公司在稳健产品收益普遍提高的大环境下敢于维持相对低水平不变的重要原因。

　　万能险突显“流动性陷阱”

　　万能险曾经被视作一种兼顾流动性和收益性的稳健理财产品，虽然随时可以支取，看似有不错的流动性，且万能险的结算利率又可以与一年期定存媲美甚至更高，这两者兼顾的确不错。但是，由于万能险投保时有最低2%左右的初始费用，再加上持有前五年内退保还有额外的赎回费用，所以其流动性并不如想象中来得美妙这也是本报此前一直强调万能险只能被视作一个长时间段的稳健理财产品的根本原因。

　　面对节节高的银行理财产品和货币市场基金，相信2011年不少万能险的持有者已经感觉到了万能险的这种“流行性陷阱”。虽然明知银行理财产品可以给出更优惠的收益率，但是因为退保费用的限制而不得不继续持有万能险寥。

　　平滑准备金不透明带来误导

　　缘何银行理财产品节节高，万能险却是原地踏步？平滑准备金显然是不能忽略的关键词。万能险产品的收益率确定存在一定的不确定性，而平滑准备金正是这一不确定性的重要来源。对保险公司而言，为了使万能险利率波动相对稳健，会在收益高时将部分收益划拨平滑准备金，待收益较差时再取出补贴，从而实现以丰养欠。

　　然而，从平滑准备金中取出多少来补贴万能险收益率，这很大程度上取决于保险公司的主观意愿。2008年时保险公司由于普遍希望通过万能险来冲保费规模，所以在用平滑准备金补贴万能险结算收益上显得格外慷慨；而近年伴随保险公司调整结构主攻分红险以及平滑准备金连年使用所剩无几，自然在补贴上“吝啬”了许多。

　　对于普通投资者而言，这种因为平滑准备金带来的不透明，无疑会产生“误导”对于那些2008年被5.5厘甚至6厘收益率吸引买入万能险的保险消费者，恐怕绝不会想到今日会只能享受着4厘左右的低水平收益。