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其实投行的工作远远不止这些，前台的风光无限背后也有专门时刻盯着市场模拟无数种变化估算损失的部门 – Risk （风险部门）。自从08/09年的经济危机过后，风险管理成为金融行业越来越重要的存在，如何准确定位风险，估算风险，管理并合理规划风险便是风险部门的重中之重。
风险部门下有许多分支，比如市场风险market risk，信用风险credit risk，操作风险operational risk，country risk国家风险等等。每个投行的规模预算不同，也会适量合并一些不同的风险团队，比如counterparty risk有时会归纳在credit risk组下，liquidityrisk作为market risk的一个分支诸如此类。这篇就来简单介绍投行下的信用风险部门的日常。
信用风险常规也可以理解为违约风险，主要指借贷人或者交易对手因为种种原因无法履行合同条约而违约，使银行产生亏损的风险。信用风险组通常会根据交易对手的类型大致分为几大类：
1、FIG （Financial Institution’s Group） 一般指常见金融机构，比如银行，保险公司，SPV等等
2、Corporates企业，会根据所在行业再细分比如通信行业，食品行业，农业，交通业等等
3、Funds 资管，对冲基金，私募
4、Broker and Dealer 经济-经销商
5、Real Estate房地产
因为不同类型的公司对于和投行交易的产品有不同的需求，所以如果有幸在信用风险部门轮岗那么可以对投行的大部分产品会有非常深入的理解，也正因如此，我的一些同事们将信用风险作为他们进入前台的跳板，进sales and trading或者资管公司的portfoliomanager都不是梦。
具体的信用风险工作client review客户审核和交易/限额批准trade /limitapproval占据了主要部分。作为银行的第二道防线，并不是每桩找上门来的生意银行都会接纳，信用风险的一大作用就是审核潜在客户的可信度。审核的具体内容会因客户类型而变，比如审核企业类客户时该公司的年报就显得尤为重要，因为企业客户的常见交易类型是融资，银行需要了解该公司的资产组成和营业状况来预估企业的偿还能力，从而决定是否为企业放贷，以及发放什么类型的贷款（投行为企业提供的产品不是普通商行就能提供的商业贷款哦，而是较为复杂结构性融资产品）。再比如对于资管或基金公司，审核重点就会侧重于公司的资管规模，基金经理的经验能力，公司的风控手段，以及下至具体基金的投资规划，历史记录，资产流动性等等。客户审核是很有意思的过程，各类客户千奇百怪，跟客户交涉的过程很能锻炼人的交流应变能力。或柔或刚该拿哪副面孔来应对，千锤百炼成为一个合格credit risk manager之后就能得心应手啦。
交易限额批准是在客户审核之后，根据客户对于商品需求再结合前台的交易需求，信用风险组会得出一个交易限额，这个限额代表着投行对于这个客户的风险偏好和容忍度，万一客户违约银行可以承担的损失。同时这个限额也限制着交易员的交易量，并不是交易员想为银行赚钱的心有多大就能浪多远。交易额度内随便他们燥，但是一旦燥出了交易限额那咱就得拎起电话上门查证了。交易员们如果没有一个很好得理由来解释超额，那对不住通报批评立马跟上（violation），至于是口头批评还是通报给老板甚至部门得老总，取决于超额得严重程度，一旦发生这种事交易员一年辛辛苦苦搬砖的奖金多少会打点折扣。所以为了避免violation，交易员们大多数也是小心翼翼，一旦预感要超额会提前告知给信用风险组，得到允许后才会进行交易。所以常见的信用风险组画风也包括跟交易员斗智斗勇，交易员们或苦口婆心或极尽谄媚（雾）只为求得那一枚绿灯，风控部门或一身正气地拒绝或趁火打劫（大雾）要求交易员们多收抵押或者头寸。至于到底能不能给出交易许可，就得根据不同的产品做不同的风险评估计算PFE （potential future exposure未来可能风险敞口），也正是这些评估过程让人深入了解一个产品，盈利点和风险点在哪里，模拟一旦事发银行需要承担损失，怎么找到平衡最小化风险最大化收益。
除了以上两点信用风险还包括客户的年审，法务文件交涉，以及一些项目新产品审批，流程自动化，估算模型更新等等。
总的来说信用风险对于数学方面的要求相对没有市场风险组那么高（基本的衍生品和repo之类的产品定价估值还是必须的，如果能会点编程在quant顾不上的时候写个stress test小程序或者PFE模型就更受欢迎了），但是对于交流的能力非常看重，毕竟信用风险类似于一个小型信息集中处，日常要与客户，交易员，法务，中后台，quant等等不同组的内部或外部人员打交道，优秀的沟通能力能够使工作更加高效。
最后来说说信用风险的工作时长，除非是在JPMorgan这种超级大投行（每周差不多两天干到晚上8，9点，新闻里出大事比如脱欧更是要加班到凌晨）大部分投行的信用风险组不怎么需要加班的（仅限英国），work life balance比较好，早上8点半到9点之间到，基本7点前能下班，晚上有属于自己的整块时间做些喜欢的事情。
总的来说如果在求职初期的你向往前台但不确定/不自信，信用风险是块跳进前台的好跳板；如果你喜欢结交朋友与不同的人打交道或者追求稳定的生活里时不时来点小惊喜小波澜，不妨试试信用风险呢？
