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选择什么样的项目和风险企业来进行投资，是风险投资运作的第一步，它关系到风险投资的成败。因为一旦接手一个先天就有缺陷的项目，就算以后各阶段工作进行得再好，最后也会面临非常高的失败风险。风险资本家在分析某个投资项目是否可行时，要依次分析考察四个因素：人、市场、技术和风险。
一、首先分析考察人，即风险企业创业者(项目提供者)的素质，这是风险资本家要分析考
察的主要因素。
分析考察风险企业创业者应从多角度进行：(1)创业素质。(2)奋斗精神。(3)经营能力。分析考察创业者在他从事的领域里是否掌握市场全貌并懂得如何去开拓市场，是否懂得利用各种手段去筹措资金，是否有将自己的技术设想变为现实的能力。(4)管理能力。分析考察创业者是否有较强的综合管理能力，是否能组建一个由具有各方面专长的人才组成的相辅相成的管理层。这种考察往往与风险资本家本身的洞察力有很大关系。
二、其次分析考察的是市场。
任何一项技术和产品如果没有广阔的市场潜力，就不能达到风险资本家所追求的将风险企业由无到有、由小到大、由弱到强孵化哺育成长的目标。因此风险资本家必须根据自己的经验和对市场的认识，分析判断其投资项目和技术的市场前景，如：产品是否能被市场接受和喜欢?其市场渗透力有多大?市场前景有多广阔?市场寿命有多长?市场是否有同类但技术不同的产品?
三、分析考察技术。
分析判断项目技术是否有超前性和突破性?使技术设想成为实用产品的生产工艺是否复杂?生产投资多少?需要什么设备?生产成本高不高?原材料供应有无问题?与同类但技术不同的其它产品比，本技术产品的技术优势何在等等。
四、分析考察风险。
必须考虑其所投资的产品和技术在成长发展过程中各个阶段存在的风险，综合判断哪些风险是可以控制的，哪些是难以控制的，哪些是可以回避的，哪些是不可以回避的。风险投资种子期风险最大，除非风险资本家十分看好并有足够把握将项目或风险企业推动培育而使其顺利发展，一般很少在这一阶段投资。
选择投资项目主要是审查、评估、筛选项目的商业计划书，这是整个风险投资活动中最重要工作。对众多商业计划书的比较、筛选，也是风险资本家降低投资风险的一种有效管理手段。
如何从众多没有或只有少量生产经营历史纪录的风险企业提供的项目商业计划书中，选出最具有活力潜力的投资项目?风险投资与其他投资形式有很大的不同。
传统的一般投资公司在审核投资项目时，重点放在财务分析与物质保证(物质投资和成本)方面，投资收益率或项目净现值(NPV)是项目取舍的关键因素，其本质是减少投资风险，保证投入资金的安全回收与回报的顺利获得。这是因为传统的一般投资项目生产的产品由于有丰富的生产经营历史纪录，其市场可以较准确地预测，其收入和成本可精确计算。
而风险投资在选择投资项目时，财务分析屈居次要地位，因为大多数风险企业的经营项目没有或只有少量生产经营历史纪录，面对的市场和生产成本是未知的，市场预测、成本核算和财务分析的准确性难以得到保证，因此投资收益率难以准确计算。风险投资项目的科技含量和创业者素质则成为项目选择的首要条件。
