每年最高省30%
据悉，国华人寿偿付能力在低位徘徊已久，目前保险业务收缩，或是为挽救偿付能力的无奈之举。情况或正加速转变，国华人寿正在持续推进增资，解决偿付能力难题，近期，酝酿超2年的国华人寿增资方案再度变化，拟引入3家湖北国企股东，与天茂集团(000627,股吧)共同完成对国华人寿95亿元增资。整体来看，目前，国华人寿正在通过推进增资、加大分保额度、调整业务结构，三线并行“纾解”其偿付能力压力。
增资酝酿超两年未落地，国华人寿引三家国资入局
具体来看国华人寿近期调整的增资方案。天茂集团(000627.SZ)披露公告显示，国华人寿拟与湖北省宏泰国有资本投资运营集团有限公司、武汉地产开发投资集团有限公司、武汉市江岸国有资产经营管理有限责任公司以及天茂集团签署《增资扩股协议》，共同对国华人寿增资95亿元。
其中，天茂集团出资48.45亿元，增资后占国华人寿总股本比例仍保持在51%，其余三家则合计增资46.55亿元。公开资料显示，当前，国华人寿注册资本为38亿元，一旦此次增资方案通过，国华人寿资本实力将有大幅提升。
事实上，国华人寿的增资，酝酿已有2年之久，早在2016年3月，增资入股国华人寿仅1个月的天茂集团即公告表示，拟募资不超过95亿元，对国华人寿进行增资，收购安盛天平40.75%股权，同时偿还银行贷款。
同年7月，天茂集团更新公告，放弃增持安盛天平，拟非公开发行股票调整为以6.94元/股定价，募集资金不超过48.45亿元，资金用于对国华人寿进行增资。同时表示其他股东按比例增资，合计增资金额为95亿元。2017年10月，天茂集团募集48.45亿元认股款已尽数缴足。
然而时隔2年之久，天茂集团的增资方案仍然未获得批筹。据悉，主要是因银保监会出台《保险公司股权管理办法》等新条例，增资资料需要进行修改，耗时较久。在此前提下，国华人寿更新股权变更方案，新引入3家湖北省国资企业同步参与增资，海南凯益实业有限公司等原三家股东终止增资方案。
对于新引入3家湖北国资股东，国华人寿表示是出于战略发展考虑，可实现股权结构优化。
具体来看，首先，据天茂集团半年报显示，今年前6月，国华人寿60%业务来自于华东和华中地区，其中华中地区原保费收入为81.47亿，较去年同期增长近9成，在各地区中增幅最高，主要来源于湖南、湖北。
蓝鲸保险了解到，今年5月，国华人寿已迁址湖北武汉，届时，武汉市相关部门对国华人寿的“落户”与项目落地开通绿色通道，且表示将对国华人寿提供政策扶持。此次新增3家湖北企业股东，国华人寿有“看好中部崛起带来的发展机遇”的考量。
与此同时，在股权结构方面，新引入3家国资企业后，国华人寿股权结构将从纯民营转向混合型，业内人士向蓝鲸保险分析称，国企股东的加入，在一定程度上有助于民营企业的经营规范，同时促进发展。除政策利好外，上海财经大学金融学院教授粟芳对蓝鲸保险指出，对不同类型股东的选择，主要基于险企的自主选择。但相对而言，实力较强的国企，资金来源较为稳定，且当监管部门进行批筹时，或会考量投资者的社会形象与资金实力。
保偿付能力达标，国华人寿前3季度分保费翻逾千倍
天茂集团对国华人寿持续推进增资的背后，是国华人寿稍显紧张的偿付能力数据。2015年末，国华人寿核心、综合偿付能力充足率分别为88.07%、100.87%，在2016年增资后，分别在提升至116.73%、129.22%，但仍低于行业整体水平。
随后拟增资提升偿付能力，但未获批复的国华人寿在2017年再度出现偿付能力下滑现象，核心、综合偿付能力分别下滑10个百分点、14.7个百分点。今年3季度，国华人寿核心、综合偿付能力充足率分别达到122.69%、131.28%，较上季度提升6个百分点，有所回暖。
“增资与提高分保比例是险企提升偿付能力最为立竿见影的方法”，中国精算师协会创始会员徐昱琛向蓝鲸保险分析道，而在推进增资的过程中，国华人寿确实也在提高分出保费的比例。
据天茂集团3季报显示，今年前3季度，国华人寿分出保费约144亿元，与上年同期1407万元分出保费相比，翻逾千倍。然而，挽救动作也有副作用，正是因为今年前三季分出保费的提升，导致97%营收来自国华人寿的天茂集团，同期营收缩减幅度达到48.06%。
“险企分出保费加大，意味着对最低资本的需求减少，可避免偿付能力进一步下滑，对于再保公司而言，则可加大营收，抬升净利润，两者进行需求置换”，徐昱琛进一步解释道。
“此外，对于偿付能力进行改善的长期方法则是调整业务”，徐昱琛补充道。事实上，国华人寿长期以来存在银保渠道保费收入占比过高的现象，2017年，国华人寿实现461.32亿元原保费收入，其中银保渠道占比达到95.11%。
今年1月，国华人寿曾表示将强化银保渠道优势推动转型，压缩万能险规模，并重点发展期缴型长期年金、养老年金产品，推进结构优化;同时加大个险投入力度，使个险渠道成为新的业绩增长点。
不仅如此，今年以来国华人寿原保险、万能险保费收入也背道而行，据监管数据显示，今年前8月，国华人寿原保险保费收入达到306.25亿元，较上年同期缩减19%，万能险保费收入则现逾4倍增幅，对此，国华人寿解释称，其在今年一季度确定了差异化的产品供给和业务节奏，阶段性推出万能险产品，巩固渠道合作关系;二季度以来，已聚焦期交产品，压缩万能险规模。
整体来看，国华人寿正通过增加分保、业务调整与谋求增资抬升偿付能力充足率，虽然3季度数据已有所回暖，但仍略显紧张。随着当前国华人寿持续发力，未来偿付能力情况如何，仍值得关注。
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