每年最高省30%
正式监管规定尊重保险理财业务规律和发展路径，规范期业务规模增长及其隐含流动性风险，同时引导保险保障功能升级，关注分红险产品等保险产品的迭代高增长。从3 月开始监管中短存续期产品以来，4-6 月万能投连月度保费规模下滑，7 月均略有回升，1 年期禁售和1-3 年期总量监管效果已经释放，设置3 年规模和5 年过渡期限制既尊重产品规律也有助于推动产品调整升级，未来1-5 年万能险置换为其他传统险和分红险或是趋势。
大盘企稳，债市强势，评估利率继续下移
8 月沪深300 上涨3.87%，保险wind 指数上涨5.93%，板块弱于券商(6.79%)，强于银行(4.71%)。8 月债券市场表现强势，债券收益率继续下滑，短期下行速度放缓，1 年期/5 年期债券品种收益率下行幅度在5-15bp/10-30bp 区间。受利率变动，750 日国债移动平均收益率下行3.60-4.24BP，下行有所提速。7月底净资产环比增长0.87%达到1.69 万亿，行业投资资产12.56 万亿，银行存款、债券、股票基金和其他另类投资分别占比17.33%(前值18.79%)、33.86%(前值33.49%)、13.72%(前值13.50%)和35.10%(前值34.22%)。
寿险增速环比回落，产险增速分化，理财收益率趋稳
7 月寿险方面国寿、平安、太保和新华同比分别增长4.8%、30.0%、15.8%和-8.4%;产险方面平安增长6.2%、太保下滑2.4%。全行业健康险维持高增长同比增长94%，产寿险市场集中度保持稳定。万能险增速有所恢复，7 月单月万能险和投连环比分别增长11.80%和 2.28%。在强化资管监管、去杠杆和利率下移背景下，银行理财和信托进入量升价稳的区间，8 月理财产品收益率位于3.93%-3.98%，信托产品平均收益率6.42%。
投资策略及建议
关注市场利率趋势、监管方向，重视低估值品种的阶段性机遇，建议加大保险板块配置!8-9 月利率降幅收窄，叠加监管和利率环境因素，银行理财和信托收益率趋于稳定，利率环境企稳有助于稳定保险估值预期。行业加强对于中短存续期监管，其最大意义在于引导客户转化和推动保险保障产品的迭代增长;保监会在十三五规划中明确“税延养老”账户概念(为民众建立便携、透明的个人税延商业养老保险账户并不断丰富账户产品类型);下半年保险业绩同比环比或均有较好表现，综合考虑估值、业绩、政策，强烈建议配置。
