每年最高省30%
综合主流投行的前瞻分析来看，受投资环境无显著改善和准备金折现率下行这两大主要因素影响，今年上半年，利润结构相对单一的上市险企净利润出现同比下滑，将是大概率事件;但核心保费指标、新业务价值增长依旧强劲，保单销售环境持续好转，从一定程度上可窥行业的景气度仍然维持在高位。
利润继续承压
眼下，保险行业正处于复杂的大环境中，资本市场波动、利率下行、费率改革渐进式推进等多重因素叠加。所有保险公司都难以回避利差收窄的趋势，上市险企也难独善其身。去年同期他们在股市赚得盆满钵满，高基数下今年上半年投资收益率出现下滑几乎是必然。
此外，以寿险业务居多的上市险企，也面临更大的准备金计提压力。因为根据新会计准则要求，在基准利率下行的过程中，寿险公司须对传统险准备金折现率假设进行调减。而这一指标的下调，会带动准备金成本项的上升。
而在投资收益率下滑、准备金折现率下行的双重作用下，将直接导致上市险企的税前利润会相应减少。其实利润承压已经在上市险企今年一季度利润表上有所体现。而根据申万宏源等主流投行的预测，今年第二季度上市险企的净利润将继续承压，总体来看，除了有大量非保险业务支撑的中国平安之外，其余三家上市险企今年上半年的净利润同比下滑幅度或都在30%以上。
核心保费高企
相比净利润大概率同比下滑，今年上半年上市险企的保费收入、尤其是核心保费指标强劲依旧，指标完成率超市场预期。
根据行业内部数据，在衡量寿险公司利润水平和发展能力的重要指标“个险新单保费同比增速”上，今年1至6月，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的累计数据分别约为200%、40%、80%、30%，仍然保持较快增长。个险新单的高速增长，意味着今年上半年新业务价值的增长也处于一个相对高位。
上半年保费业绩的提前完成，意味着下半年规模压力减轻。为此，上市险企将有更多空间主动转型、优化结构，更加注重个险渠道业务、期交业务的发展，由之前的注重规模而转向价值增长。
实际上，结构转型在一定程度上也可起到避免未来利润波动性的关键作用。投资和承保都是拉动保险业这架马车的轮子，尤其是在保险投资环境无显著改善的情况下，就需要在产品及利润结构上转型，即多开发些保障功能较强的保险产品，降低投保人对投资收益率的敏感性，从而摆脱保险公司过度依赖资本市场的窘境，使其利润水平更趋稳定。
高景气度仍在
净利润同比下滑的预期，使得市场人士对于保险行业景气度能否持续向好忧心忡忡。不过，在保险业专家看来，利润承压无碍行业景气度持续，因为相比净利润、净资产指标，内含价值更能衡量保险公司长期的盈利空间。
“目前，上市险企主动调整业务结构，发展个险渠道、期交等价值率高的业务，预计下半年新业务价值增长仍然较快。而一些投资者所关心的准备金折现率下行这个因素，其实并不影响保险公司的实际盈利能力，只是会计现象，与内含价值无关。”一家保险公司财务人士分析称。
结合多家主流投行的最新研报来看，在今年下半年甚至未来两三年内，保单销售环境将持续好转，保险行业高景气度仍在。尤其是在政策面上，对保险业是十分有利的，改革红利正在持续释放。
尤其是依托商业保险为政府分担养老医疗压力、补齐社会保险短板的信号已经明确，近期个人税优健康险、职业年金、长期护理险等制度接连出台，配以撬动保险需求的税优杠杆次第出炉，商业养老险及健康险驶入增长快车道的预期日趋强烈。
而一旦商业养老险、健康险能成功接棒理财险，挑起未来保险行业高增长的大梁，对于行业的健康持续发展也是十分有利的。在这两大险种的带动下，保险公司的销售渠道和产品期限结构都会得以优化，这将直接提升其新业务价值率和新业务利润率。
