每年最高省30%
【编者按】4家上市保险公司8月寿险保费收入增减不一，整个行业的保费增速调整还在进行中。三季度股市下跌也会导致各保险公司浮亏进一步增加，对业绩的负面影响仍在持续。但分析人士认为，寿险公司业绩总体处于底部，无论同比还是环比，基数都较低，因此三季度降幅将继续收窄，业绩下滑趋势不会恶化。
保险公司参与大病保险、税延养老险试点以及保险资金投资新政等利好在四季度将会逐步兑现，保险业业绩未来将缓慢企稳。对于保险板块近日出现的走强迹象，多家投行人士表示，上证综指行至2000点左右，资金博反弹意愿增加，非银金融板块更能体现指数变化。此外，从配置上来看，保险板块在“金九银十”期间的季节性表现突出，存在获得超额受益的可能性。
中国人寿发力赶超
今年以来保费收入增长一直落后其他上市保险公司的中国人寿8月发力，保费增速同比大增至20.1%，累计保费同比增速的下跌幅度从4月以来逐步收窄，在4家上市保险公司中排名第一。同时，一直表现优异的新华保险8月保费增速出现较大下滑，出现12.3%的负增长，排最后一名。
前8个月，平安人寿保费收入同比增长6.6%、新华保险同比增长5.8%、太平洋人寿零增长、中国人寿同比下降3.2%。中国人寿之前保费增速垫底与其结构调整有关，上半年更强调保单质量，因此尽管上半年在新单保费下降26.4%的情况下，新业务价值还取得了2.5%的增速。进入下半年，中国人寿开始注重规模增长，8月保费明显上升即是明证。在下半年保费增速向好情况下，下半年中国人寿业绩改善空间较大。A股的走势已反映了这一预期，中国人寿自21日以来开始出现明显上涨。
新华保险8月寿险保费同比大幅减少，且累计保费收入同比增速从年初以来逐步下降。这亦与公司的战略调整有关。今年一季度，新华保险较为注重规模增长，个险新单累计保费预计同比增长15%左右，领先同业。但从二季度开始注重价值增长，新华保险的产品由“投资型”向“保障型”转变，在保单利润率提升的同时保费收入开始下降，单月个险新单增速出现负增长。申银万国报告预计，由于受高基数、代理人增员困难、寿险产品缺乏吸引力等因素影响，未来新华保险保费和价值增长较难出现明显改观。受此影响，再加上新华保险在年末可能面临的战略投资者解禁压力，新华保险A股和H股先后破发。
平安寿险由于下半年基数明显下降，7、8月连续实现了较高增长，未来这一趋势有望延续；太保7-8月出现负增长也是由于业务节奏所致，预期9月会有所好转。
在保费收入改善的同时，资本市场给险企盈利带来的提升并不大。有保险机构人士指出，由于三季度股市下跌，各公司的浮亏可能会进一步增加，将继续计提减值损失，对业绩有负面影响。
国泰君安报告认为，寿险业的业绩总体还处于底部，但无论同比还是环比的基数都较低，因此降幅继续收窄，业绩下滑趋势不会恶化。
行业政策仍有兑现空间
8月新华保险和太保分别将万能险结算利率下调0.05%至3.95%，尽管万能险占比微乎其微，对保费收入不会有太大影响，但这表明当前险企投资收益的压力依然较大。不过，由于和保险产品有明显竞争关系的银行理财产品整体收益率也呈下降趋势，因此行业保费收入受到的冲击将远小于去年。
由于基数效应会更加明显，各公司四季度保费收入增长将有所改善。此外，多部委联合发文明确要在政府主导的原则下，通过向商业保险机构购买大病保险方式，引入保险机制参与社会保障公共服务。待政策颁布后可望很快进入实际操作阶段。据研究机构测算，试点地区可能会集中于医保较完善的经济发达地区，若假定30%的地区先试点，则试点可新增保费30-60亿元，全国实施可新增100-200亿元。而上海税延型企业年金计划试点以及保险资金投资渠道放开等改革措施有望在四季度得到进一步推进。这些政策的逐步兑现将给寿险行业带来利好。
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