保监会批准发行次级债 上市险企空间或有限

  　【编者按】8月13日，中国保监会网站公布了《关于中国太平洋人寿保险股份有限公司定向发行次级定期债务的请示》，同意该公司募集10年期次级定期债务，募集规模不超过75亿元。这是今年以来第5家获保监会批准发行次级债的保险公司。

    此前，新华人寿、中国人寿、阳光财险、平安人寿分别获批发行次级债100亿元、380亿元、10亿元和90亿元。

　　中信建投证券分析师缴文超指出，从几家上市寿险公司的情况看，截至2012年8月，保险公司累计发行的次级债(不含利息)在2011年净资产中的占比分别为：太平洋人寿53.5%、平安人寿43.4%、新华人寿47.9%、中国人寿35.2%。

　　“上市寿险公司已经超过或者即将达到保监会《保险公司次级定期债务管理办法》规定的次级债本息合计不超过上年度净资产50%的上限。因此，次级债发行空间已经很有限。其中，中国人寿可发行的空间仅有200亿—300亿。”在缴文超看来，发行次级债是保险公司上市渠道不畅情况下的无奈之举，因此只是治标不治本的“止痛药”。

　　他同时表示，因为次级债最终需要偿还，随着次级债到期时点的来临，次级债的资本属性会越来越弱，而债务属性则越来越强。