每年最高省30%
导读：受业务快速发展、资本市场波动等因素影响，保险业迎来新一波融资潮。不仅是中小险企，保险巨头也难逃偿付能力日益“吃紧”的资本压力。2012年，保险行业资本补充压力亟待释放。
继今年平安人寿 、中国人寿 、新华人寿分别发行90亿、380亿、100亿元次级债后，太保人寿的发债计划也随着昨晚一纸公告浮出水面：募集10年期次级债计划已获保监会批准，募集规模不超过75亿元。这是中国太保自上市以来，旗下公司第二次发行次级债。
在近五个月时间内，国内寿险四巨头相继排队发债，合计共发行次级债645亿元。
此外，中国平安 、中国人寿、新华人寿今年还分别有：不超过260亿元A股可转债、不超过80亿元人民币或等值外币的次级属性债务融资工具(在境外发行)、不超过50亿元的债务融资工具。
算上尚未收官的融资计划，2012年，仅这四家保险上市公司的融资规模就达到了1035亿元。
偿付能力充足率逼近监管红线(充足II类标准为150%)，是保险巨头相继发债的直接动因。截至2011年底，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的偿付能力充足率分别为：170.1%、166.7%、284%和155.95%。不难发现，除中国太保之外，其余三巨头的偿付能力充足率已逼近保监会150%的警戒线。
屋漏偏逢连夜雨。由于今年以来股票市场的持续萎靡，加上产品结构凸显畸形，这双重因素加速了保险公司的资本消耗，导致偿付能力充足率再度被拉低。融资以缓解偿付压力，迫在眉睫。
除保险巨头之外，中小险资的融资压力也不容乐观。今年5月，保监会亦批准了阳光财险募集不超过10亿元的15年期次级债。
然而，保险公司亦深知，发债只能解决资本之缺的近忧，并不能一劳永逸地解决未来三至五年偿付能力的问题。这是因为发行次级债的规模受政策限制较大，而且从现有市场环境看，发债成本虽较之前已有下降，但还是不小。故而次级债只是治标不治本的“止痛药”。
事实上，国内保险公司的融资方式有多种，包括股东注资、IPO、公开或定向增发、发行次级债，及近日新获准的发行可转债等。今年坊间几度传出保险巨头计划公开增发的传言，但最终时间让谣言不攻自破。在目前资本市场不景气、谈再融资色变的大环境下，伸手向公开市场要钱，显然非明智之举。价钱发不高不说，市场能否认账又是一件令人头疼的事情。
也就是说，发债融资是保险公司在股市萎靡情况下的无奈之举。而随着发行次级债频率的加快，保险公司的次级债发行额度越来越少，未来通过发债的空间将自然越来越小。
根据主流投行对保险业资本的压力测试 ，假设在资本市场不出现剧烈波动，业务稳步发展的情况下，保险业今年募集到的资金可支撑一至两年的业务发展，预计2013年下半年至2014年上半年，保险业将迎来下一轮融资高峰 .
而在发债空间越来越小的形势下，待资本市场转暖后，来自上市保险公司的巨额再融资压力或许会再度释放。
