农行上市之旅再进一步 中国人寿成最大买家

　  备受瞩目的农行上市之旅再近一步。

　　7月7日晚间，农行公告称，公司圆满完成 A 股发行定价、网下配售和网上中签率确定。

　　根据公告显示，此次农行A 股最终以2.68 元的价格发行，网上网下中签率为9.29%，为自去年IPO重启以来第二高中签率。

　　在A股采用绿鞋机制(也称超额配售选择权，工行2006年IPO时采用过该机制发行)后，农行A股发行总股数将扩大至255.7亿股。其A股融资总规模达到了685 亿元(约为101 亿美元)。据悉，农行H股定价为3.20港元/股，在A、H股启动“绿鞋机制”后，农行将以221亿美元募资规模，成为全球最大的IPO。

　　兴业证券认为，农行2.68元的最终定价相当于全面摊薄后14.4 倍的2009 年PE 和10.5 倍的2010 年PE(公司盈利预测值)，均高于目前上市A 股银行的定价，发行后2010年PB 大致为1.6 倍，和融资后的大型银行基本一致。

　　此次实行回拨机制以后，农行合计发行255.7亿股A股。其中，战略配售102.28 亿股，占发行规模的40%；网下发行50.32 亿股，占比19.7%；网上发行103.1 亿股，占比40.3%。

　　根据战略配售名单显示，27家战略投资者合计动用了325亿元资金进行申购，其中，中国人寿  以31.86亿元拿下11.89亿股，占A股发行股份的4.65%。此外，中国铁建、国网资产管理公司、中国烟草总公司等也参与了农行的战略配售，其最终获配的数量均在7亿股以上。

　　根据网下配售结果显示，173家机构投资者网下成功获配50.32亿股。这些网下获配机构包括27只保险产品、12只社保基金组合、超过100家基金及一部分券商自营账户。

　　在所有网下“打新”的机构投资者中，保险机构和财务公司相对积极，而基金显得比较谨慎。数据显示，32家基金公司的105只基金参与此次网下打新农行IPO，总共动用资金351.43亿元，仅占所有机构网下打新资金量的24%。

　　至于农行上市后会否破发，农行较高的网上网下中签率表明机构和普通投资者申购信心均不足。因此，虽然有绿鞋机制护航，农行上市后依然存在较大的破发风险。