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近日,瑞士再保险公司(以下简称“瑞士再”)在最新一期《Sigma》研究报告中表示,假使在保险连结证券(ILS)与其他风险转移工具中使用定义明确、定期更新的指数,(再)保险公司与投资机构将双双受益。这类指数是(再)保险公司资本管理的新工具,也是对投资者颇具吸引力的新资产类别。
在这份名为《指数在将保险风险转移到资本市场中的作用》的报告中,瑞士再表示,保险连结证券与相关工具可将保险风险转移到资本市场,其中包括证券化、行业损失担保(ILW)与各种衍生契约。这些产品主要用于转移自然巨灾风险与与天气相关的风险。巨灾债券与天气衍生工具相当常见,并可以在交易所或场外交易。死亡率与长寿掉期等其他产品的市场还处于初期发展阶段。
瑞士再指出,面对本轮金融危机的冲击,巨灾债券市场经受住了考验。2005年至2007年,巨灾债券市场发展迅速,因为金融危机的发生,2008年发展势头减缓。但市场对巨灾债券的兴趣在近期开始转浓,今年上半年,瑞士资本市场公司(SRCM)承销了四只巨灾债券,总名义金额达5.85亿美元。
瑞士再表示,很多上述工具都涉及指数的使用。(再)保险行业典型的指数挂钩合约将赔付与跟踪或量化保险损失发展态势的指数相挂钩,比如某个地区的地震强度就可以是很好的指数。对于投资者,指数往往比单独的保险风险更为透明,也更易于理解。另外,指数型工具更容易标准化,从而可以降低交易成本,有助于加强保险市场的流动性。据瑞士再非人寿风险转移业务负责人马丁·毕斯平介绍,今年前七个月,共发行了11只巨灾债券,总名义金额为18亿美元,在其他金融产品在市场上流动僵化时期,其交易量仍表现出平稳态势。
对保险连结证券及有关金融工具的前景,瑞士再满怀信心。该公司在报告中表示,保险连结证券很具发展潜力,向资本市场转移的保险风险在全部(再)保险保障范围内只占很小的份额。目前为止,主流巨灾债券的发行金额为140亿美元,加上对保险连结证券与巨灾金融衍生产品市场容量粗略估算的一百亿美元,相关风险转移共约240亿美元,约占全球巨灾再保险保障能力的百分之十二。
除此外,瑞士再认为,受人们对流行病重视程度日益提高与全球人口老龄化对储蓄与退休养老保障需求刺激的推动,与指数相连结的死亡风险与长寿风险的转移也有很大挖掘空间。
