每年最高省30%
最好发展期仍难掩风险
最新数据显示，今年前11个月，全国保费收入2.2万亿元，行业利润2685亿元。截至11月底，保险业总资产12.1万亿元，保险业净资产1.6万亿元。项俊波指出，保险业发展达到历史最好水平，极大增强了行业抵御风险的能力，但背后的隐忧也渐现。他透露，目前保险行业风险排查和压力测试持续深入，如对行业可能出现的重点风险，自上而下开展全方位的风险排查，对保险公司偿付能力、现金流等开展压力测试，基本摸清了风险底数。与此同时，全行业偿付能力总体良好，每季度分析保险公司偿付能力状况和变动趋势，按照偿付能力状况实行分类监管，对偿付能力不足的公司采取了严格的监管措施。
但在产品端，今年以来，被中小险企视为弯道超车利器的网销万能险产品再度被叫停整治，淘宝、招财宝等万能险集体下架，或使得中小险企的短期业务收入承压。在投资端，险企疯狂举牌成为街头巷尾热议的谈资，今年6月以来，已有近30家上市公司被险资举牌，涉及金额超过1300亿元。首都经贸大学劳动经济学院教授朱俊生直言，巨额保费的背后是一些公司存在“长险短卖“、”短钱长配”问题，这样容易产生资金资产负债匹配风险。
对此，项俊波也认为，低利率市场环境下，债务信用风险、资产负债错配、资本市场波动、利率下行等风险因素将给保险投资收益带来更大的不确定性。与此同时，满期给付和退保高位运行，将对一些公司的流动性造成不利影响。
“偿二代”落地堵风险漏洞
由于现有偿付能力监管体系无法充分反映保险公司的真实风险，保监会副主席陈文辉指出，“偿二代”将于2016年一季度正式实施。
据了解，约束保险公司经营的一个重要指标就是偿付能力，即保险公司偿还债务的能力。此前的偿付能力充足率主要是最低资本比实际资本，偿付能力充足率在150%为充足，而100%则为红线，业务和投资将受到限制。
而“偿二代”则会引入保险风险、市场风险、信用风险、操作风险、战略风险、声誉风险、流动性风险等七大类风险进行风险评估，并结合公司偿付能力充足率指标，给保险公司打分，按得分高低分为A、B、C、D四类。如果打分高，将可以降低一些资本金要求，打分越高释放的资本金也会越多。
陈文辉表示，“偿二代”可以准确反映不同公司风险状况，引导公司走风险可控和转型升级的发展道路，还可以清晰揭示出保险公司经营的风险点，有利于公司制定针对性的管理策略。
某保险公司资金运用部门负责人表示，“偿二代”更能体现保险公司经营过程中存在的风险。国泰君安证券分析师预测，对于中小保险公司而言，“偿二代”的实施将会带来更大的资本补充压力。此外，“偿二代”下权益类资产的资本占用情况较高，保险公司未来在进行资产配置时需要考虑资本占用成本的影响。
激进投资面临刹车
随着保监会昨日的正式表态，以及前几日打出的堵截风险“组合拳”，激进投资也将面临急刹车。
陈文辉表示，目前，保险资产负债管理面临着一些风险和问题，如资本市场波动风险加大，具体表现为股票投资浮盈流动剧烈，一些投资较为激进的保险公司面临偿付能力不足的考验，部分举牌上市公司股票的保险公司面临集中度和流动性风险;部分保险公司存在公司治理缺陷和内控不足风险。
值得一提的是，据中金公司测算，目前保险公司基金投资的全部资金成本在6.5%-8%，要覆盖这一成本，则需要保险公司投资收益率达到8%以上。虽在近两年，保险公司的投资收益率均较好地跑赢行业平均和资金成本，但随着利率下行，假设其他类型投资收益率约为4%，即使蓝筹股集中持股比例达到监管上限的40%，只有投资市盈率持续低于10倍的公司才能覆盖资金成本。
为此，业内人士表示，期给付承压、现金流恐遇阻以及偿付能力趋严等是2016年险企不得不面对的三大难题。在资产荒的大背景下，负债成本比较高的中小险企还是有动力通过股票市场赚取一个较高的收益率的，但随着监管的表态，中小险企会有一定的限度，慢慢回归理性。
