每年最高省30%
导读：凭借7%高预期收益率产品，部分中小寿险公司或新成立的寿险公司打破传统模式的束缚，去年将数百亿元的总保费收入囊中，将与大型老牌险企的保费差距迅速缩小。而一个受外界关注的问题是，这些理财型保险的高预期收益如何实现?这当然要靠高水平的投资支持，投资一方面靠投资团队，另一方面可能也离不开股东资源，其中一个表现就是关联交易。比如，珠江人寿刚刚成立两年，凭借迎合市场需求的高收益理财险，去年的总保费收入就超过100亿元，而其关联交易规模也增长至近100亿元。不过，并非每家同类型的公司都如珠江人寿一样在年报中披露相关信息，更多的公司对关联交易选择了缄默。
7家寿险公司
九成业务为理财型
去年以来，部分分析人士对于寿险公司的分类在大型寿险公司、银行系寿险公司、合资寿险公司、中小型保险公司外又新增了一个——平台型公司，这些公司一改传统寿险公司负债驱动资产的模式，采用资产驱动负债的业务模式，即，先确定投资资产再用理财型保险产品对接，寄希望于资产的收益覆盖负债的成本，从而实现盈利。
笔者根据保监会数据做的统计显示，2014年，“总保费/原保险保费收入”超过2的寿险公司共有18家，即，这些公司的分红险、万能险及投连险的投资账户交费超过原保险保费收入，其中，有7家公司的这一比例超过10，也就是说，这7家公司的业务中有九成以上为理财型业务。
在平安证券[微博]分析师缴文超看来，安邦人寿、华夏人寿、富德生命人寿、前海人寿等平台型保险公司更加注重资本运作，对保费规模要求较高，对保险产品的价值要求不高。这类公司在投资方面比较抢眼，而产品以高现值、高收益、短期化为主，退保和现金流压力较大，对投资要求较高。
2014年总保费过百亿元的寿险公司共有28家，成立于2012年9月的珠江人寿以100.76亿元恰好进入这一百亿元队列，不过，其原保险保费收入仅7323.8万元，还不够总保费的“零头儿”，占据“大头”的100亿元则主要是万能险贡献的。在这100亿元中，互联网渠道贡献了三成以上，根据珠江人寿方面提供的数据， 2014年全年其网销保费达到32.08亿元。
高保费多通过高收益理财险实现。珠江人寿于2014年年初在支付宝[微博]的余额宝[微博]平台推出预期年化收益率达7%的元宵节特供产品，实质为珠江汇赢1号万能险产品，期限为一年，每份为1000元，3.8亿元的限售规模在2分钟的时间内售罄。
彼时这款预期收益率7%的产品曾引发广泛关注，珠江人寿也被质疑是否“贴钱”卖产品，随后其内部人士回应称，资金投向基建等收益较高的项目，能够确保7%收益率实现。
随后，珠江人寿又联合京东、陆金所等平台，推出的宝赢一号万能险等产品预期年化收益率同样在7%左右。截至4月26日，珠江人寿今年互联网保费收入累计34.9亿元，已超越去年全年网销保费。
笔者随后也从珠江人寿一位内部人士处了解到，公司得到股东充分支持，其所销售的高预期收益万能险产品锁定的项目多为股东等关联方“优质项目”，在这些项目“肥水不流外人田”的同时，珠江人寿开展这些业务也是有“赚头”的。
年报显示，珠江人寿的2014年的投资收益为6.2亿元，此前2013年为1317万元，2014年的净利润为亏损3.5亿元，截至2014年年底的总资产为143.8亿元、净资产为21.98亿元。
珠江人寿
关联方信托投资大增20亿元
珠江人寿在2014年年报中披露了关联方及关联交易的总体情况。
属于珠江人寿关联交易的资金信托计划(查询信托产品)2014年年末余额达到24.97亿元，而年初余额仅4.4亿元，一年之间大幅增长了逾20亿元;交易对手为广东珠江教育投资有限公司、北京嘉富龙房地产开发有限公司，由北京珠江房地产开发有限公司、广东珠江投资股份有限公司提供担保。这4家公司都是珠江人寿股东控制的法人，也就是其关联公司。
同时，珠江人寿持有的可供出售债务工具2014年年末余额为74.9亿元，全部为当年新增;投资对象为珠江惠仁医疗健康投资有限公司、上海珠江创展投资有限公司、上海合金材料总厂有限公司、广东广深沿江高速公路有限公司、北京中关村(13.76, 1.06, 8.35%)国际商城发展有限公司、深圳珠江港口发展有限公司、深圳珠江铁路发展有限公司、广东珠江教育投资有限公司、广东珠江商贸物流投资有限公司，这9家公司均为珠江人寿股东控制的法人。
由广东珠江投资股份有限公司、上海珠江投资有限公司、上海珠江合惠投资有限公司、广东珠江投资管理集团有限公司、北京珠江房地产开发有限公司、内蒙古珠江投资有限公司、广东珠江投资控股集团有限公司、广东伟业投资有限公司提供担保，除广东伟业投资有限公司外，其余担保方均为珠江人寿的关联公司。
对于这些合计近百亿元投资面临的信用风险，珠江人寿称，公司持有的信托产品信用评级均不低于AA 级，保证人不履行担保义务的概率较低。公司主要通过严格审查交易对手信用状况、投资品种信用级别、发行人和担保人资质等要素，严格监督投资管理人投资指引执行及投资操作，以确保较好地控制信用风险。
其他平台型公司并未详尽披露关联交易情况。前海人寿在年报的资金运用操作风险排查信息中道出了些许线索，即，截至去年4月15日，该公司至少有5 笔不动产投资关联交易;而根据前海人寿官网披露的2014年10项重大关联交易信息，4项涉及股权投资，5项为向关联方提供借款，1项为购入物业。
2014年5月22日保监会发布《保险公司资金运用信息披露准则第1号：关联交易》，要求保险公司按照规定在公司官网及中国保险行业协会网站披露与关联方开展关联交易的信息，关联交易包括，在关联方办理银行存款(活期存款除外)业务，投资关联方的股权、不动产及其他资产，投资关联方发行的金融产品，或投资基础资产包含关联方资产的金融产品等。
今年4月1日，中国保监会印发《关于进一步规范保险公司关联交易有关问题的通知》，要求保险公司对关联方的全部投资余额，合计不得超过保险公司上季末总资产的30%，并不得超过保险公司上季末净资产。
据经济观察网此前统计的中国保险行业协会平台数据，在截至今年4月的2599亿元的保险公司关联交易中，债权计划占比21%居首，其次为资管产品(占比14.43%)，信托计划占比10.77%。
