每年最高省30%
导读：据国寿公司年报，截至2014年底，中国人寿归属于母公司股东净利润322亿元，同比增30%;总资产2.25万亿元，同比增长14%;内含价值4549亿元，同比增33%。全年已赚保费收入3301亿元。此外，中国人寿总裁林岱仁给中国人寿的2015年定下目标：代理人队伍要迅速扩张争取年内超过80万人。而代理人数量10年未变，是他认为国寿连续4年在3000亿收入徘徊的关键所在。
3月26日，中国人寿2014年业绩发布会上，高管按惯例分别出现在京港两地会场，对公司过往业绩及未来战略进行解读。
据公司年报，截至2014年底，中国人寿归属于母公司股东净利润322亿元，同比增30%;总资产2.25万亿元，同比增长14%;内含价值4549亿元，同比增33%。全年已赚保费收入3301亿元，同比仅增1.6%;市场份额约为26.1%。
对收入增速缓慢及市场份额的下滑，中国人寿总裁林岱仁在业绩发布会上将其原因归结于两点：一是国寿自身结构调整，压缩银保趸交规模的同时，去年刚好3-5年期期交业务停收，去年首次出现续期保费负增长;二是寿险市场中小公司依靠高现金价值和趸交银保产品抢滩市场后，规模扩张迅猛，前7大寿险公司市场规模去年下降7个百分点。
林岱仁给中国人寿的2015年定下目标：代理人队伍要迅速扩张争取年内超过80万人。而代理人数量10年未变，是他认为国寿连续4年在3000亿收入徘徊的关键所在。
此外，国寿内部已下发“加快大中城市发展的若干意见”，包含机制改革、资源配置、激励与约束、考核评估等多方面，力图个险队伍今年在国寿一直较弱的大中城市有所斩获。
在投资方面，截至2014年底，国寿投资资产为2.1万亿，净投资收益率为4.71%，总投资收益率为5.36%。资产配置中，固收占比85.9%，权益类投资占比11.23%，投资性房地产占比0.06%，现金及等价物和其他占比2.81%。
权益类投资相较去年占比增加3个百分点，其中私募股权基金、未上市股权和股权投资计划增速最快，2014年净增超过400亿元。
“其他权益类”2014年确实增长较快，但其规模相较国寿2万亿的总盘子仍较小。整体资产组合分布还是非常集中在固定收益和常规品种中，“但这个结构不会永远保持，公司将逐步分化到更多元化品种、渠道和市场当中去。这只是刚刚起步，公司不光能平衡风险，也能得到更多投资回报。”
中国人寿副总裁杨征在回答笔者提问时如是称，并表示，中国人寿2015年会继续保持稳健审慎的投资策略，把握市场上各类投资机会，无论是境外市场还是国内市场，同时关注A股市场和股权投资市场。
解读国寿投资策略
尽管去年增加了400多亿元规模的私募股权基金、未上市股权投资等其他类权益投资，但杨征认为，与2.1万亿的公司投资资产相比，该规模占比仍太小。他表示，起步阶段增幅较大，未来不会保持如此高的增速，但接近9成的固定到期日投资占比结构也将逐步打破。
杨征在会上对中国人寿的部分投资策略进行解读并称，国寿作为一家资产规模已经相当庞大的寿险公司，扩大投资渠道，平衡资产分布，是摆在公司面前一个持续性的话题，近年一直在逐步完善各类资产配置。
未来中国人寿将结合国家整体经济形势的转变，包括产业结构转型，去过剩产能等要求，老龄化趋势，新兴技术发展、环保产业刚性诉求，还有国家为应对实体经济下行将出台的各类政策措施等，进一步调整公司投资行业结构;向着大健康、大养老、新兴经济，包括前面没有机会进入的领域去布局。
海外投资方面，杨征表示，在现有环境下海外有些市场是有投资价值的，我们积极尝试，已经取得小的阶段性进展，会不断审慎地、适度地加大投资力度。
他认为，相比之下，目前应当紧盯欧洲市场，因为欧洲经济还在底部徘徊，“什么时候有比较好的经济起色，是不是能尽快走出通缩，还要看主要经济体的推进，我们会择机进入，积极尝试和稳健地进入是不会改变的”。
在股票投资方面，杨亦称，国寿在去年下半年内地A股市场有所收益，按照这种趋势股权持仓比例调增，这轮牛市行情今年一季度还在演化升级，国寿未来短期资产配置还会贴近市场，至少到目前为止这个比例有所上升。
寿险市场集中度会进一步下降
3月25日，中国保监会公布了1-2月我国保险行业数据。据21世纪经济报道记者统计，今年1-2月按原保险保费收入排名，国寿、平安寿险和新华依旧保持在前三名，收入分别为1148.6亿、644.7亿和423.4亿，市场份额分别为26.2%、14.7%和9.6%。三者市场份额合计为50.5%，与上月相比有所下滑。
中国人寿总裁林岱仁在会上预计，在保险业“新国十条”的政策红利下，2015年保险行业会保持15%-20%的增速增长。但他认为，今年起大公司调整结构的力度会更大。
“例如，有些大公司的银保趸交业务基本不做了，重点在个险期交。中国人寿也同样，今年1-2月的期交业务的增幅远远超过前几年。前两个月，几家大公司的增速平均在10%左右”，7家大公司市场份额今年再降1.8个百分点。他认为，今年寿险市场集中度会进一步下降。
不过，让林岱仁有信心的是，国寿的业务结构在进一步优化：个险渠道中十年期及以上首年期交保费同比增长17%;五年期及以上和十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重分别为96.03%和68.36%，，同比提高10.23和4.89个百分点。
“公司今年的总保费增速肯定会比去年高，期交增速也要争取比去年的15.5%高，并争取实现两位数增长，具体市场份额整体几家大公司的增速会低于行业，可能还会有一定幅度下降，但不会低于去年。”林岱仁说。
回应“退保率高企”
依据国寿2014年年报，其退保金为976.9亿，相比2013年的648.6亿增长50%。主要原因是受资本市场和理财产品等多种因素影响，银保渠道部分产品退保增加。
有分析师指出，退保和现金流是中国人寿需面对的最大问题，2014年中国人寿流量退保率(退保金/已赚保费)达到29.6%，赔付率达到40.6%，费用率达到16.7%，三项现金流出合计占已赚保费的86.9%，现金流出过大，这在很大程度影响投资资产积累和资产配置，成为公司隐忧。
中国人寿管理层在业绩会上回答了21世纪经济报道记者对此的提问。杨征称，上述分析从数字上说是对的，但看规模如此大的一家寿险公司的现金流问题，光看当期业务是不够的，要看存量投资资产中的再投资和到期资产状况。
中国人寿前两年也有过满期给付高峰和退保高峰，把到期资产因素考虑之后，近期到期资产和到期负债高度匹配的情况下，满期给付和退保现金流出并不存在任何压力。“我们每年，尤其是这两年，到期的存量资产都有2000亿之多，完全能应对当期乃至未来一段时期的现金流”。杨征续称。
中国人寿副总裁、总精算师利明光补充道，很长时间以前，保监会对退保率的计算公式有一个界定，分母是存量准备金加上本年度保费收入，所以单纯把分母用当年的保费计算不是很科学。
“我们的现金流既要考虑业务本身带来的现金流，也要考虑资产满期带来的现金流，中国人寿在业务拓展和新产品开发上都非常谨慎，每个季度也有现金流预测。根据预测，单从保险业务进入的现金流，未来几年都是比较大的正数，如果再算上资产满期，这个正数会更大，所以未来很长一段时间内，中国人寿不存在现金流问题。”利明光在会上回应道。
