每年最高省30%
【编者按】4月26日，中国人寿一季报如期公布，归属于母公司股东净利润72.28亿元，同比下降28.3%，2013年以来的快速增长势头仿佛在一夜之间止步。国寿解释称，主要是一季度投资收益不如预期所致。
一季报显示，截至一季度末，国寿资产总额为2.05万亿元，投资资产为人民币1.915万亿元。净投资收益率为4.73%，总投资收益率为5.06%。退保率出现回落，为1.24%；已赚保费为人民币1289.7亿元，增长17.2%。
但受损股市下跌影响，净资产较年初仅增长1.8%，因此，国寿一季度净利润负增长也在情理之中，主要源于股市下跌。总投资收益242.3亿元，同比下降8.7%；年化总投资收益率4.73%，同比下降1.09个百分点。期末净资产2242.9亿元，较年初增长1.8%，每股净资产7.94元，低增长源于股市下跌导致其他综合收益亏损32.8亿元。虽然期末总资产2.05万亿元，较年初增长3.9%，但投资资产1.92万亿元，较年初下降2.9%。
一直以来，保费增长和投资收益是市场衡量保险股价值的两个重要尺度，在投资收益能力相差无几的前提下，拼保费便成为保险公司下大力气主抓的重中之重。虽然大家都在喊“回归保障，回归价值”，但如果没有保费增长的基础，转型只能是虚幻的空中楼阁。
于是，每年年初各保险公司都会提出保费“开门红”，甚至成为保险经营中的一种惯例。虽然2014年各主要保险公司照例取得了“开门红”，国寿当然也不例外，但它并不能支撑一季度的高增长，反而显出几分后继乏力。
仅仅从2014年第一季度寿险保费收入增长看，单月保费同比增速继续回落。除了“开门红”透支因素之外，或与2月份以来高现金价值业务的规范有关。如果再把眼光放长远些，如今的情形或许就有了一个较为清晰的逻辑。
拼保费的根本在于渠道，自银保渠道受政策打压后，代理人渠道在保险公司渠道建设中作用日益彰显。截至2013年底，平安寿险营销员数为55.7万人，为国寿的85.3%；而2004年仅为29.9%。
再从产能看，2013年平安寿险营销员人均首年保费为6880元/月，而国寿为4631元。最近10年，国寿营销员队伍受困于年龄老化、团队管理和新人培训机制欠缺，人力增长基本停滞。2013年底为65.3万人，略低于2004年的规模。
10年发展历程已不短，但寿险行业仍未完全摆脱发展困境的怪圈；国寿个案背后是保险行业问题的一个缩影。受利率市场化、人口红利消失、代理人渠道效率难以提升等因素的影响，以代理人为主渠道的寿险行业，将持续遭遇增员难、留存更难的窘况。在选择未来发展路径突破方向时，国寿和其他险企或许需要借鉴平安寿险的经验和思路。
平安寿险最近几年的迎头赶上，主要是通过交叉销售提升渠道效率，使得市场份额持续上升，主要得益于平安综合金融平台的优势。这从一个侧面证明保险行业发展面临着瓶颈，更令人担忧的是，整个行业对此似乎并无良策去突围困境。
因此，目前保险行业只能寄希望于政策利好频现，但行业两大增长点仍受制于人。健康险受制于医改尚未成功，无法控制核保核赔风险，只能在大病险和准大病险中徘徊；养老险受制于政府税收让利不到位，对客户吸引力不大。
与年报相比，国寿一季报的各项数据差强人意，高增长势头明显后劲不足。这对刚上任不久的新一届国寿管理层，是一个严峻的考验。
回到国寿，由于一季度其继续拉动银保保费冲量，银保渠道手续费高昂且消耗资本金。受银保政策影响，预计4月份起银保保费将大幅萎缩。从单月数据看，个险新单同比增速迅速回落，由人口老化和发展停滞带来的承保压力将持续存在。
而外围环境也不乐观，宏观经济基本面下行压力未减，加上寿险业务基数大转型难度较大，如何调整整合现有的资源和力量，在互联网金融时代选准方向突出重围并非易事。看来，2013年年报业绩说明会上亮相的新一届国寿管理层，压力重重，前路漫漫，且行且珍重。
