【编者按】在宏观经济增速下行压力较大背景下，险资的股市投资收益不尽如人意。与之相对应的是，险资在另类投资领域的投资比例逐渐上升。据一大型险资机构人士14日透露，上半年另类投资账户投资收益在6%以上，超过股票和债券普通投资账户，险资整体收益率较去年明显改善。
保险(放心保)业内人士表示，在上述另类投资中，基础设施建设债权投资计划尤为受到险资青睐。最新数据显示，目前有9家
保险资产管理公司发起114项基建债权投资计划，备案金额已超过350亿元。在“盘活存量”政策指引下，投资基建债权投资计划是险资参与实体经济重要方式，预计下半年险资在该领域投资仍会加大。
险资看淡股市
6月以来股市债市突遇重创，险资未能幸免。在股市投资方面，几大上市保险公司在2012年都计提大量资产减值准备，原想着今年可轻装上阵，但现实不如其所愿。
“我管理的账户在6月前收益还略强于去年，但到年中时浮盈已基本消耗完了。”一家保险资管公司投资经理说。他透露，6月中旬公司下达全面减仓指令。在7月初的年中投资总结会上，公司投资决策部门对下半年股票投资持谨慎态度。
这位人士表示：“上半年GDP增速可能为7.6%，未来在‘盘活存量’思路下，信贷投放可能将有所控制，决策层对经济增速下降容忍度的上升意味着刺激政策难以出台，因此下半年经济形势可能还不及上半年。在这种情况下，股市不会有趋势性投资机会，只能把握稍纵即逝的反弹机会，灵活操作，对股票账户投资收益不寄予太高希望。”
另类投资崛起
尽管今年股市投资未有改观，但险资整体投资收益开始出现明显改善。前5个月，保险业投资收益率为2.17%，年化收益率为5.21%，去年全年保险业实现投资收益率仅为3.39%。
“险资投资渠道放宽带来的效应已显现。6月末，公司另类投资账户收益率达6%以上，债券账户收益仅有4%，股票账户收益不值一提。”某大型保险资管公司负责人表示，“我们在另类投资的空间还很大。”
去年，险资投资渠道全面拓宽，不动产、基建债权投资计划、PE投资等另类投资闸门全部打开。在这一政策指引下，今年以来，传统的股票和债券等投资产品吸引力逐渐下降，另类投资占比逐渐提高，在一定程度上减轻保险公司对股市依赖。
保监会统计显示，截至5月底，险资股票和证券投资基金占比为12.22%。同期，其他投资占比为11.75%，已开始与股票基金投资平分秋色。
“银行理财产品、信托产品和券商集合理财产品在阶段性时点上可带来可观收益，我们已购买一些。”一位中型险资机构负责人表示，“另类投资可改善保险公司投资结构和投资收益，所占比重还有提高空间，是保险公司下半年重点投资方向。”
基建债权计划受青睐
5月，
太平洋保险旗下
太平洋保险资产管理公司发起设立“太平洋-中国建筑阳盂高速债权投资计划”。这是
保监会允许设立无担保债权投资计划政策出台后注册通过的第一单。该计划募集资金15亿元，投资于山西阳盂高速公路项目，期限10年，免担保，偿债主体是中国建筑股份有限公司。事实上，在险资支持实体经济发展的政策引导下，各家保险公司纷纷发起设立一批基建债权投资计划。
在所有另类投资项目中，最受保险公司青睐的就是基建债权投资计划。最新数据显示，目前有9家保险资产管理公司发起114项基建债权投资计划，备案金额已超过350亿元，平均项目期限为7年多，这些基建债权投资计划固定收益率普遍在5%以上。在不动产投资领域，保险机构已投资在上海、天津、武汉、南京、重庆等地的保险保障项目，累计资金已超过235亿元，其中有5家保险机构投资7个养老社区，占地面积超过35000亩，预计投资150亿元左右。
例如，泰康资产的“泰康-上海水务债权计划”、“泰康-中电投北煤南运铁路债权投资计划”、“泰康-京能能源项目债权投资计划”、“泰康-湖南国省干线公路债权投资计划”、“泰康-天津地铁债权投资计划”，太平洋资产的“太平洋-泰州长江大桥债权投资计划”、“太平洋-江苏国信扬州电厂债权投资计划”以及“太平洋-上海公共租赁房项目债权投资计划”，平安资产的“平安-赣铁集团保险资金债权投资计划”等项目。
业内人士分析，伴随城镇化进程推进，基础设施项目亟需资金，保险机构较低的融资利率恰好满足这些项目的需求，投资公路、铁路、核电、风电、火电、水电、水利和煤炭等行业的基建债权投资计划已成为一种风向。
在此基础上，一些挂钩保险产品相继推出，例如，“泰康财富智选-基础设施全能保险计划”，太平人寿“太平盛世金享-南水一号全能保险计划”等，这些产品的投资账户直接挂钩相关基建项目。
保监会副主席陈文辉表示，随着险资参与基础设施建设项目增多，在业内确实产生地方融资平台风险或拖累保险业的忧虑，因此在监管方面要求险资投资看得见摸得着的项目，通过调整认可资产比例控制险资投资风险。
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