【编者按】证监会将于6月发布业务细则，明确券商、保险等机构开展公募业务的诸多细节。据了解，包括保险公司、证券公司、大型私募基金均已为此紧张筹备。等待资管行业的将不仅是利益格局的重整，还包括未来公募规模的超常规发展，国泰君安证券的一份研报指出，预计2020年公募业务规模(股债基金)可达13至15万亿元，年均增长25%。
基金公司走向分化
公募市场的放开，有益于资管行业的长远发展，但短期来看，不少公募基金将由此面对较大冲击。
“相较保险和券商，公募基金缺少渠道和客户资源，反而因为销售渠道的成本支出较大，现阶段公募业务将很大一部分利润贡献给了商业银行。”南方基金相关人士介绍道，“放开后，我们的核心业务会受到较大冲击。”
此外，基金公司的品牌效应主要来自于专业投资研究服务，这一优势很快将面临挑战。
“基金本身的研究并不完整，行业覆盖较为有限，研究深度也有限，对卖方研究有很强的依赖性。”博时基金相关人士表示，“基金行业整体研究尚不能与券商做对比。”
在业内人士看来，短期内研究劣势尚不会太明显暴露。
“基于公募市场的扩大，卖方研究未来或许会成为独立的市场，券商、基金等买方机构可直接共享服务，那么基金这方面压力就不会太大。”上述博时基金业务人士说。
短期内，公募基金仍是市场主角，相较券商，其突出优势在于投资团队和完备的产品线。“投资团队整体要强于券商，但这优势也是有限的，如果券商投入加大，这点差距将被缩小。”南方基金相关人士的担忧不无道理。
压力之下，基金公司分化将更为明显。
在业内人士看来，现有公募基金独霸市场的格局肯定会改变，一些小型基金公司或将面对淘汰的命运，大型基金公司的优势则在一定程度上会被消融，但凭借专业投研能力的提升或可赢得市场份额。
“一些具有特色业务优势的基金公司会随之出现，定向增发、市值管理、量化投资等会成为这类基金的细分业务领域。”上述南方基金人士表示。
券商直接对话基金
公募市场的开放，券商将是第一受益方。相较基金、私募股权投资和创业投资(PE/VC)、保险资管，券商掌握的资源无疑更多。
凭借投行、经纪业务等多样化业务优势，以及在投研领域积累的经验，券商有望率先在公募市场做大，构成对公募基金的直接竞争。
在上周召开的证券业内部座谈会上，证监会主席助理张育军就表示，希望券商能够率先适应基金法，将公募业务做起来。
截至目前，已有16家券商符合开展公募基金业务的资质。其中上市券商有宏源证券、中信证券、光大证券、东吴证券、华泰证券等。
前景看似美好，但接受采访的券商资管人士却无一例外表现较为谨慎。
“进入公募市场，我们要拿出硬功夫来，必须以优势业务来对接资管，不进行规划一头扎进去那就浪费精力了。”上海某大型上市券商资产管理公司总经理表示。
公募业务将极大提升券商资管业务的占比情况，这也使得各家券商加大了对资管业务的重视程度。不少小型券商也在冲刺规模，争取达到证监会规定的标准。
在业内人士看来，券商资管进入公募市场，将会带来两重变化：首先是与公募基金竞争市场份额;其次是促成自身行业的分化，例如，部分券商会凭借优势迅速扩大规模，其他券商将在私募领域深挖，以获取更高利润率。
