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【编者按】债券都是保险资金投资的几个主要方向之一，因而保险资金的一举一动，均可对债市的走向起着关键作用。当前保险机构持有主要债券品种的规模约2.12万亿元，环比下降0.1%，这是自去年10月以来的首次下降。
其中保险公司持有的中国进出口银行债降幅最大，达6.6%，而中期票据的增幅虽然有所放缓，却仍有3%的增幅。从持债结构来看，国债占比14.4%，政策性银行债占比27.3%，商业银行债占比30.2%，企业债占比23.6%，中期票据占比4.4%，整体结构变动不大。
2月份经历春节，债券市场节前向上节后向下。沪深300略下滑0.5%，保险股下滑了3.11%，表现强于银行板块但弱于券商。长江证券认为，根据该机构跟踪的银行间市场债券市场收益率情况，债券的小牛市在持续，由短期限品种传递到较长期限品种。
“从品种来看，商业银行次级债表现最为给力。5年期国债收益率上行3.25bps，5年期政策性金融债、商业银行债和企业债以及中短期票据分别下滑5.05bps、17.02bps、19.02bps 和20.02bps；10年期国债收益率下行0.97bps，政策性金融债、商业银行次级债、企业债收益率分别下滑5.61bps、9.38bps、7.38bps。”该机构分析师刘俊称。
而从期限来看，5年期债券收益率下滑幅度远大于10年期债券；从品种上看，中短期票据收益率和商业银行次级债收益率下滑幅度最大；与上个月对比来看，2月份10年期品种下滑幅度加大。刘俊认为，债券市场的“慢牛”持续，有助于保险公司净资产的提升，“自年初以来，商业银行次级债、企业债和中期票据债券表现一直热，保险公司持续加仓的债券品种与这一分布品种完全吻合。2月份债券规模略有下降，一方面是当月保费收入放缓而同期支出增加所致，投资资产的增速受限，债券规模的增长略有下滑。但是从债券结构方面来看，提高企业债和商业银行债等高收益债成为主要的优化方向。”
从保费收入的角度来看，尽管受2月份春节因素的影响，依然是“开门红”持续的月份。长江证券认为，保险公司对开门红的考核主要有价值和规模两个方面，在1月份大量冲规模之后，2月份及之后公司对价值考核的重视程度会有所提升。刘俊表示，2月份保险公司在银保和价值类产品方面大有突破，但增长压力依然较大。
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