每年最高省30%
【编者按】股价上涨动力由估值切换转入趋势推动，保险H股在政策刺激及带动下，大幅跑赢市场，保险行业获准公募业务,净资产继续上升。寿险业务及投资收益的上升趋势不断被确认。
投资观点:股价上涨动力由估值切换转入趋势推动
估值切换达到预期。P/EV平均1.37倍，新业务价值平均6.3倍，与13年新业务价值增速回到5%左右的预期相适应。上涨接力:寿险及投资的上升趋势获越来越多的认可。①寿险进入上升周期将得到越来越多的证据支持，包括1月寿险保费开门红、新型城镇化等政策推动(预计年初保险监管会议上也将提到)；②投资摆脱浮亏羁绊，在投资新政的支撑下，投资收益率中枢不断上移。在寿险及投资趋势推动的上涨过程中,我们继续看好新华保险。业绩对投资收益率的敏感度，新华保险最高。2013年1月4日估值水平(动态P/EV)：国寿1.68、太保1.31、新华1.33。
市场表现:在政策刺激及H股带动下，大幅跑赢市场
保险H股在元旦假期大涨，新年第一周平均涨幅超过10%:国寿9.98%、平安9.34%、太保10.95%、新华13.41%。A股虽然只有两个交易日，在获准开展公募业务的刺激下，涨幅并不逊色：国寿6.82%、平安7.53%、太保7.95%、新华10.19%；行业指数上涨7.32%，大大超越上证1.96%的涨幅。A/H股折(溢)价率为：国寿-1.41%、平安-16.65%、太保-8.43%、新华9.30%。
行业动态:获准公募业务,净资产继续上升
保险业获准开展公募业务。上市保险公司均符合公募业务条件，公募业务对保险公司的短期盈利贡献虽有限，但长期可增厚5%-9%。本周净资产上升0.7-1%,国寿、新华跨越成本线。股市涨1.79%，债市跌0.06%；估计本周净资产变动:国寿0.97%、太保0.9%、新华0.73%。四季度保险公司净资产上升6-9%。
公司动态
平安详解股权变动,重申正大资金来源是其自有。
中国人保171亿元入股兴业银行，成为第二大股东。
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