稳健份额投资显价值 保险资金伺机进驻

　　导读：市场持续在低位徘徊，分级基金进取份额作为抢反弹的利器受到投资者普遍关注。但值得注意的是，其稳健份额也并未受到冷落，部分产品市价持续上扬。专业人士指出，目前部分稳健份额(即A份额)投资价值凸显，并吸引了机构资金大举进驻。

　　以银华中证等权90指数分级基金为例，其A份额银华金利在近期的弱市格局中走出了上扬趋势，上周市价涨幅2.1%，成交金额9.2亿元，表现十分亮眼。另一方面，该分级基金近期持续净申购，根据深交所公布的数据，截至8月3日，银华鑫利和银华金利的场内交易份额均为72.58亿份(不包括场内母基金份额)，较6月30日增幅高达47%，成为同区间内增量最多的一只分级基金。

　　知情人士透露，除了部分资金布局反弹外，其增量的相当一部分来源于保险公司对于A份额的增持，以获取“息差”收益。

　　据了解，大多数分级基金A类份额约定收益率仅在每年调整一次，以银华金利为例，其年约定收益率为“一年期定期存款利率+3.5%”，并在每年第一个交易日按照当时利率进行调整。在今年已两次降息的背景下，A类份额实际收益率提升，其隐含年化收益率在7.5%以上，投资价值凸显，由此吸引机构资金大肆进驻。

　　值得注意的是，作为一只目前距离“向下到点折算”较近的分级基金，银华金利也由此受到了普遍关注。根据基金契约，当银华鑫利净值小于或等于0.25元时，将触发该分级基金向下份额折算。届时，银华鑫利、银华金利二者净值归1，份额按初始比例缩减，银华金利折算后超出部分将折算为基础份额以“红利”形式发放。

　　“如果届时折算发生，银华金利持有人获利将在10%左右，而银华鑫利的杠杆倍数将恢复至2倍，其溢价率将大幅回落，参与二级市场利用银华鑫利博反弹的投资者要警惕高溢价所带来的稳健份额投资价值凸显 保险资金伺机进驻
。”一位基金分析师如是表示。据海通证券测算，截至上周四，中证等权90指数再下跌6.6%左右，即会触发该基金的向下折算。

　　事实上，银华基金公司也在近期也连续多次发布公告，提示银华90可能发生不定期份额折算的风险。从上周的最新动态来看，银华金利市价上涨2.10%，而银华鑫利下跌7.29%。不过，目前银华鑫利溢价率仍在30%以上，处于相对较高水平，在一定程度上透支了未来在反弹中的收益。