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数据显示，今年1、2月份，平安前两个月累计实现寿险保费收入同比增长43％；中国太保(601601,股吧)累计实现寿险保费收入同比下滑14％；在三家险企中，中国人寿(601628,股吧)位居中游，同比增长12.6％。三大保险商寿险保费的增长速度进一步拉大差距，表现出不同的结构调整策略和渠道销售策略。业内人士认为保险业与其他行业相同，利润率和规模两者均不可偏废，并且随万能险结算利率的下调，万能险的利差空间也将由此获得改善。
日前，中国人寿公布今年前两个月的原保险保费收入，累计实现672亿元，同比增长12.6％，其中2月份实现保费收入306亿元，较1月份366亿元小幅回落。至此，三大保险股今年前两个月的寿险保费数据悉数出炉，数据显示，三大保险商寿险保费的增长速度进一步拉大差距，表现出不同的结构调整策略和渠道销售策略。
今年1、2月份，决意推进业务结构调整的中国太保，继续维持了寿险保费的负增长，而中国人寿和中国平安(601318,股吧)这寿险市场的前二甲，今年前两个月的保费增速，尽管保持了正增长，但同样各显分歧。
据中国平安、中国太保此前公布的寿险保费数据显示，平安前两个月累计实现寿险保费收入273亿元，同比增长43％；中国太保累计实现寿险保费收入131亿元，较去年同期153亿元同比下滑14％；在三家险企中，中国人寿位居中游，同比增长12.6％。
透过三家上市险企今年2月份的寿险保费数据，更能够明显看出三家公司的保费增速在进一步拉大差距：中国人寿2月保费增速回落至5％，中国平安2月保费收入实现140亿元，增速升至70％；中国太保2月保费收入达61亿元，同比下滑15％。
数据同时显示，中国人寿、中国平安尽管维持保费收入的正增长，但2月保费增长各显差异，如平安呈现出较明显的高增长态势，从1月份同比增长23％升至70％，中国人寿则出现一定幅度的回落：从1月份同比增长19.5％降至5％。业内普遍认为，一个重要原因在于，去年同期中国人寿与中国平安基于不同的业务结构及产品策略，导致保费基数存在较明显的差异。
而保费增速差距的拉大，则引发了业内极大关注。广发证券分析认为，基于三大保险公司最新银保业务占保费收入的比重接近40％至50％这一预期，差距拉大的原因在于，对中国人寿和中国太保而言，是调低了银保业务占保费收入的比重，而对中国平安而言，则是大幅调高银保业务占保费收入的比重。
来自三家公司报表及广发证券发展研究中心的数据显示，2008年上半年，中国人寿银保业务占保费收入比重为48％，中国太保银保业务占保费收入的比重为55％，而中国平安银保业务占保费收入的比重为13％。基于这一基数，中国人寿和中国太保今年有意放缓增速，而平安则有意提升银保业务的规模。
正如多位分析师认为，从渠道来看，中国平安前两个月寿险保费的高速增长，其贡献主要源自银保业务，其增速高于个险业务，而在险种上，则归功于结算利率仍然维持高位的万能险，尤其在目前低利率时期具有非常明显的吸引力。
“我们认为，中国平安今年对渠道的经营策略，是在维持个险稳定增长的基础上，适度扩大银保增长，尽管后者利润率较低，但毕竟是提供了增量利润。”联合证券分析师张黎认为。
3月初，平安万能险宣布下调其结算利率：2月份个险、银保渠道万能险结算利率分别从1月的5.25％、5.25％下调至5％和4.7％。
“从险种来看，平安寿险保费的高速增长主要源自万能险增长，其增速高于公司另一核心险种分红险，因2月份万能险结算利率的公布时点为3月初，因此2月保费未受到负面影响，但3月保费数据值得关注。”张黎预测称，其3月寿险保费增速有可能出现小幅回落。
但从渠道策略上看，平安此次万能险利率下调，其银保渠道万能险结算利率明显调低于个险渠道的万能险结算利率。业内人士认为，这表明平安在渠道策略上仍然倚重个险业务，而非银保业务。另在期趸缴业务结构上，中国平安延续以往策略，即根据期趸缴、缴费期限的差异制定不同的保费考核系数，以此引导业务结构的合理发展。
“总体来看，我们认同平安会维持个险稳定增长、适度扩张银保的经营策略。”张黎称，这与其他行业相同，利润率和规模两者均不可偏废，并且随万能险结算利率的下调，万能险的利差空间也将由此获得改善。
“中国人寿由于改革了不同产品类别的考核，在趸缴品种比重下降的情况下，个险渠道期缴产品的增长仍然高出了我们的预期。”兴业证券研究员田辉分析认为，以目前的市场格局，以分红险为主打产品的中国人寿，如果其分红险利率更多地考虑寿险营销策略，预计其今年保费收入增长可达10％。
“我们认为，现阶段恰恰是寿险公司相对低成本扩张的春播时节，经济不景气和低利率环境一方面能够促进保险公司进行结构调整，另一方面也有利于人员招募和保险产品销售。”国金证券(600109,股<
