每年最高省30%
* 三因素分析法和现金流量分析法的可靠性和实用性
保费、投资和资本是三因素分析法的核心，现金流量分析法是分析单个保险公司比较实用的方法，实践已经证明我们这套研究方法的可靠性和实用性。
* 2015年保费增长更加平稳
从目前节奏看，2014年11月份之前主要保险公司基本完成本年度业务指标，因此2014年上市保险公司有更长时间为明年开门红做准备，因此2015年开门红可期。我们在正文中从传统渠道、电销渠道、交叉销售、互联网渠道对明年保单销售情况进行梳理，同时对明年产品形态进行了前瞻性分析。
* 投资更加注重资产配置
2013年后保险公司投资理念逐渐成熟，利率下行凸显资产负债管理重要性，趋势看现金流量变化对资产配置和投资将产生很大的影响。目前看我们在中期策略提出的保险投资四大趋势在2015年将得以延续。作为泛资管重要组成部分，保险资管公司未来发展空间广阔。
* 行业资本状况将得以全面缓解
目前上市保险公司除中国人寿外都已经完成定增或次级债资本补充工作，非上市公司整体情况较好，问题较大的正德人寿、信泰人寿也都明确整改方案，资本状况将出现行业性好转。
* 税收优惠政策和费率市场化改革
我们认为养老、健康险税优政策将在明年出台，定价利率市场化改革也是明年监管的工作目标。整体看费改将增加保险公司灵活性，在利率下行背景下，对保险公司的负面影响不会太大。
* 市场收益率下行将对行业带来历史性机遇
加息和降息对保险行业的影响要一分为二整体来看，整体看加息对行业利空因素较大。从美日台经验看，在降息周期中，保险行业表现更好。
* 投资建议和风险提示
从行业基本面和宏观经济层面看，都为2015年保险行业的发展奠定基础，我们看好明年保险股表现，维持行业“强于大市”评级。
风险提示：市场波动和政策推出时点对保险投资者预期产生较大影响。
